【美國】時代公司價值達39億美元 雜誌資產引私募興趣
2013/05/15 23:27
2013.3.14 騰訊科技
據國外媒體報導，分拆時代公司（Time Inc）組建全球最大的雜誌發行商上市公司，可能僅僅是這家《運動畫刊》（Sports Illustrated）和《人物》（People）雜誌的所有者未來一系列交易的開始。
市場分析師預計，在從母公司時代華納分拆出來之後，時代公司的企業價值將為39億美元左右，要比目前任何一家專注於雜誌發行的上市公司都大。德奇證券公司（Wunderlich Securities）預計，在時代華納與梅若迪思公司（Meredith）未能達成協議，無法將旗下雜誌合併為獨立公司之後，時代公司可能會收購梅若迪思公司鞏固支出。德奇證券還認為，時代公司旗下的雜誌資產和超過30億美元的年營收，可能會吸引私募公司的興趣。
投資公司蓋貝利（Gabelli & Co.）駐紐約分析師布雷特‧哈里斯（Brett Harriss）表示，「時代公司可能成為更大、傳統發行公司的收購對象，或者自己將成為一家買家。很明顯，雜誌發行業務正處於長期的下滑至中。但這並不意味著雜誌發行業務就沒有價值。」
市場調研公司阿格斯諮詢公司（Argus Research）預計，時代華納計畫在今年分拆雜誌發行業務，將會讓時代華納的有線網路和電影製片廠避免受到媒體產業向互聯網轉型，及網路廣告費率較低所帶來的牽連。受分拆雜誌業務消息的推動，時代華納股價早已上漲了7.9%。在時代華納表示將分拆雜誌業務之前，羅伯特‧梅鐸（Rupert Murdoch）的新聞集團宣布計畫分拆娛樂和發行業務。
梅若迪思公司的僵局
截至目前，時代華納發言人凱斯‧科克薩（Keith Cocozza）對時代公司是否將進行其它的交易未置可否。
時代華納在3月6日宣布，在向梅若迪思公司出售部分雜誌業務的談判破裂之後，該公司決定分拆旗下發行部門。消息人士上月曾透露，時代華納與梅若迪思公司的談判主要集中在女性雜誌業務上。但是當時代華納希望把旗下21本刊物全部出售給梅若迪思公司之後，兩家公司的談判出現了破裂。
梅若迪思公司首席執行長史蒂芬‧雷斯（Stephen Lacy）上週在一份聲明中表示，「我們尊重時代華納的決定，願意繼續進行對話，尋求新的合作機遇。」當問及梅若迪思公司是否會與時代公司進行交易時，梅若迪思公司發言人亞特‧斯魯薩克（Art Slusark）對此未置可否。
企業價值
市場分析師當前預計，作為一家上市公司，時代公司的企業價值──資產和債務總額減去現金──將在27億美元至49億美元至今。按照39億美元的中間價計算，將遠遠超過梅若迪思公司目前19.7億美元的企業價值。目前，梅若迪思公司大約四分之三的營收來自於美國國內雜誌業務，剩餘則來自於地方電視臺。
時代公司旗下雜誌的許多競爭對手均為私有公司，其中便包括了紐約《時尚》和《浮華世界》發行商康泰納仕集團（Conde Nast）。康泰納仕集團的母公司為先進出版公司（Advance Publications）和赫斯特集團。
消息人士透露，時代華納的高級主管當前希望時代公司的債務約為其年營運利潤的三倍左右。時代公司當前年營運利潤能夠達到約12億美元。與之形成對比的是，在今年6月分拆出來的新聞集團發行業務，旗下將包括《華爾街日報》和其它報紙，將擁有26億美元的現金，且沒有任何債務。
未來的交易
時代華納發言人科克薩表示，公司目前仍在制定分拆時代公司的細節，時代華納「將嘗試著最小化時代公司的資本支出，向其提供充足的策略彈性，並加強資產負債表。」
投資公司瑞德資本市場（Lazard Capital Markets）駐紐約分析師巴頓‧克羅克特（Barton Crockett）表示，時代華納分拆發行部門的決定，並不排除未來與梅若迪思公司進行交易--無論是組建合資公司還是對梅若迪思公司進行收購。
克羅克特表示，「那些談判並沒有結束的必要，因為時代公司將成為一家獨立公司。事實上，成為獨立公司之後，時代公司與梅若迪思公司的談判要更加容易。時代公司將成為一家非常專注於雜誌業務的公司，因此他們需要專注於最大化股東的價值。」
分析師哈里斯表示，時代公司相對於梅若迪思公司的規模，可能讓前者成為買家，而不是收購對象。
梅若迪思公司的衝突
德奇證券分析師詹姆斯‧迪克斯（James Dix）表示，收購梅若迪思公司能夠有助於時代公司削減管理費用，擴展訂閱用戶數量。
不過（Benchmark Co.）的分析師愛德華‧阿托尼奧（Edward Atorino）認為，雖然能夠帶來成本上的好處，但是梅若迪思公司與時代公司文化上的差異，是時代華納最終決定不與梅若迪思公司進行交易的原因。除此之外，此交易還必須獲得梅若迪思公司創辦家族成員的批准，因為他們控制著超過50%的表決權。
阿托尼奧表示，「梅若迪思公司是一家小型公司。時代華納是一家媒體巨頭。在我看來，把梅若迪思公司和時代公司打包放在一起並不會產生什麼效果。」
美國投資銀行派傑公司（Piper Jaffray）分析師約翰‧克勞瑟（John Crowther）認為，梅若迪思公司更傾向於收購時代公司的部分雜誌業務，如《烹飪之光》（Cooking Light）、《健康》或是《南部生活和海岸生活》等。梅若迪思公司在2012年收購了《家庭娛樂》雜誌，並在2011年收購了食品生活類雜誌《瑞秋相伴每一天》（Every Day With Rachael Ray）。
收購目標
克勞瑟認為，「梅若迪思公司在收購業務上一直非常成功。如果時代公司決定收縮業務，梅若迪思公司當然會考慮收購一些符合公司發展方向的雜誌。」
德奇證券的迪克斯認為，獨立的時代公司可能也將會成為收購對象。瑞士信貸的分析師預計，時代公司2013年未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為5.47億美元。迪克斯說，「時代公司的業務類型可能對私募公司有吸引力。儘管該公司面臨著長期的挑戰，但是它擁有循環的營收流，而且許多雜誌都擁有品牌價值。」
分拆時代公司也是傑夫‧比克斯（Jeff Bewkes）在2008年擔任時代華納首席執行長後進行的第三次業務分拆。2009年3月，時代華納分拆了時代華納有線，後者也成為了美國第二大有線公司；2010年，時代華納分拆了美國線上（AOL）。
在過去的7年當中，時代集團的營收有5年出現下滑。該部門2012年的營收為34億美元，占據了公司總營收的11%左右。
梅若迪思出版集團促時代集團組雜誌王國
報導指美國出版商梅若迪思公司，有意與時代華納旗下的時代出版業務合併，外界預期一個新的雜誌王國即將誕生。
報導引述消息指，梅若迪思公司計劃購入時代華納旗下18本雜誌包括《人物》、《造型》（InStyle）和《簡約》（Real Simple，真簡單）、《娛樂週刊》（Entertainment Weekly）等，但雙方仍在磋商階段。不過，時代出版的暢銷刊物《時代雜誌》、《財富》（Fortune）和體育雜誌將被剔除合併計劃之內。梅若迪思與時代華納均拒絕回應報導。
梅若迪思近年積極拓展出版業務。美國雜誌媒體聯會行政總裁伯爾尼表示，梅若迪思做法非常聰明，他們合併的不只是出版刊物，還吸納一個認受性高的媒體。事實上，梅若迪思旗下的雜誌主攻成年女性讀者，主因這個讀者群擁有強勁消費力。（2013.3.12香港《蘋果日報》）
廣告收入縮水被嫌？時代華納分割雜誌業務時代公司等將獨立為新公司
媒體集團時代華納6日（週三）宣布，年底前將分割旗下時代公司出版業務成為獨立公司，並推動上市。
屆時包括知名雜誌《時代》、《運動畫刊》、《財富》與《人物》等，都將脫離母集團，歸屬至新公司。
時代華納執行長傑夫‧比克斯（Jeff Bewkes）在聲明中指出，此舉可望給予公司更明確的策略方向，專注於發展HBO、CNN與華納兄弟影業等影音媒體事業。
比克斯補充道，這項決議可望為股東帶來利益，正如同先前分割美國線上與時代華納有線電視一樣。
過去幾週時代華納曾與出版集團梅若迪思公司就產品整合積極商議，擬將雙方旗下生活系雜誌，如《人物》、《造型》與《簡約》等進行整併；然而最終談判破局，時代華納決定自行處置出版業務。
週三時代華納股價上揚0.74% 至55.46美元，此消息公布後，盤後時段股價再走高1.41%至56.24美元。
分析師估計，即將獨立的出版事業價值約25億美元。
投資機構德奇證券公司（Wunderlich Securities）分析師馬修‧哈雷根（Matthew Harrigan）表示，股東期望時代華納能將出版業分割已有一陣子了，因網路廣告對傳統雜誌廣告造成極大威脅，間接影響該公司獲利發展。（2013.3.7 鉅亨網編譯呂燕智綜合外電）
市場分析師預計，在從母公司時代華納分拆出來之後，時代公司的企業價值將為39億美元左右，要比目前任何一家專注於雜誌發行的上市公司都大。德奇證券公司（Wunderlich Securities）預計，在時代華納與梅若迪思公司（Meredith）未能達成協議，無法將旗下雜誌合併為獨立公司之後，時代公司可能會收購梅若迪思公司鞏固支出。德奇證券還認為，時代公司旗下的雜誌資產和超過30億美元的年營收，可能會吸引私募公司的興趣。
投資公司蓋貝利（Gabelli & Co.）駐紐約分析師布雷特‧哈里斯（Brett Harriss）表示，「時代公司可能成為更大、傳統發行公司的收購對象，或者自己將成為一家買家。很明顯，雜誌發行業務正處於長期的下滑至中。但這並不意味著雜誌發行業務就沒有價值。」
市場調研公司阿格斯諮詢公司（Argus Research）預計，時代華納計畫在今年分拆雜誌發行業務，將會讓時代華納的有線網路和電影製片廠避免受到媒體產業向互聯網轉型，及網路廣告費率較低所帶來的牽連。受分拆雜誌業務消息的推動，時代華納股價早已上漲了7.9%。在時代華納表示將分拆雜誌業務之前，羅伯特‧梅鐸（Rupert Murdoch）的新聞集團宣布計畫分拆娛樂和發行業務。
截至目前，時代華納發言人凱斯‧科克薩（Keith Cocozza）對時代公司是否將進行其它的交易未置可否。
時代華納在3月6日宣布，在向梅若迪思公司出售部分雜誌業務的談判破裂之後，該公司決定分拆旗下發行部門。消息人士上月曾透露，時代華納與梅若迪思公司的談判主要集中在女性雜誌業務上。但是當時代華納希望把旗下21本刊物全部出售給梅若迪思公司之後，兩家公司的談判出現了破裂。
梅若迪思公司首席執行長史蒂芬‧雷斯（Stephen Lacy）上週在一份聲明中表示，「我們尊重時代華納的決定，願意繼續進行對話，尋求新的合作機遇。」當問及梅若迪思公司是否會與時代公司進行交易時，梅若迪思公司發言人亞特‧斯魯薩克（Art Slusark）對此未置可否。
市場分析師當前預計，作為一家上市公司，時代公司的企業價值──資產和債務總額減去現金──將在27億美元至49億美元至今。按照39億美元的中間價計算，將遠遠超過梅若迪思公司目前19.7億美元的企業價值。目前，梅若迪思公司大約四分之三的營收來自於美國國內雜誌業務，剩餘則來自於地方電視臺。
時代公司旗下雜誌的許多競爭對手均為私有公司，其中便包括了紐約《時尚》和《浮華世界》發行商康泰納仕集團（Conde Nast）。康泰納仕集團的母公司為先進出版公司（Advance Publications）和赫斯特集團。
消息人士透露，時代華納的高級主管當前希望時代公司的債務約為其年營運利潤的三倍左右。時代公司當前年營運利潤能夠達到約12億美元。與之形成對比的是，在今年6月分拆出來的新聞集團發行業務，旗下將包括《華爾街日報》和其它報紙，將擁有26億美元的現金，且沒有任何債務。
時代華納發言人科克薩表示，公司目前仍在制定分拆時代公司的細節，時代華納「將嘗試著最小化時代公司的資本支出，向其提供充足的策略彈性，並加強資產負債表。」
投資公司瑞德資本市場（Lazard Capital Markets）駐紐約分析師巴頓‧克羅克特（Barton Crockett）表示，時代華納分拆發行部門的決定，並不排除未來與梅若迪思公司進行交易--無論是組建合資公司還是對梅若迪思公司進行收購。
克羅克特表示，「那些談判並沒有結束的必要，因為時代公司將成為一家獨立公司。事實上，成為獨立公司之後，時代公司與梅若迪思公司的談判要更加容易。時代公司將成為一家非常專注於雜誌業務的公司，因此他們需要專注於最大化股東的價值。」
分析師哈里斯表示，時代公司相對於梅若迪思公司的規模，可能讓前者成為買家，而不是收購對象。
德奇證券分析師詹姆斯‧迪克斯（James Dix）表示，收購梅若迪思公司能夠有助於時代公司削減管理費用，擴展訂閱用戶數量。
不過（Benchmark Co.）的分析師愛德華‧阿托尼奧（Edward Atorino）認為，雖然能夠帶來成本上的好處，但是梅若迪思公司與時代公司文化上的差異，是時代華納最終決定不與梅若迪思公司進行交易的原因。除此之外，此交易還必須獲得梅若迪思公司創辦家族成員的批准，因為他們控制著超過50%的表決權。
阿托尼奧表示，「梅若迪思公司是一家小型公司。時代華納是一家媒體巨頭。在我看來，把梅若迪思公司和時代公司打包放在一起並不會產生什麼效果。」
美國投資銀行派傑公司（Piper Jaffray）分析師約翰‧克勞瑟（John Crowther）認為，梅若迪思公司更傾向於收購時代公司的部分雜誌業務，如《烹飪之光》（Cooking Light）、《健康》或是《南部生活和海岸生活》等。梅若迪思公司在2012年收購了《家庭娛樂》雜誌，並在2011年收購了食品生活類雜誌《瑞秋相伴每一天》（Every Day With Rachael Ray）。
克勞瑟認為，「梅若迪思公司在收購業務上一直非常成功。如果時代公司決定收縮業務，梅若迪思公司當然會考慮收購一些符合公司發展方向的雜誌。」
德奇證券的迪克斯認為，獨立的時代公司可能也將會成為收購對象。瑞士信貸的分析師預計，時代公司2013年未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為5.47億美元。迪克斯說，「時代公司的業務類型可能對私募公司有吸引力。儘管該公司面臨著長期的挑戰，但是它擁有循環的營收流，而且許多雜誌都擁有品牌價值。」
分拆時代公司也是傑夫‧比克斯（Jeff Bewkes）在2008年擔任時代華納首席執行長後進行的第三次業務分拆。2009年3月，時代華納分拆了時代華納有線，後者也成為了美國第二大有線公司；2010年，時代華納分拆了美國線上（AOL）。
在過去的7年當中，時代集團的營收有5年出現下滑。該部門2012年的營收為34億美元，占據了公司總營收的11%左右。
報導指美國出版商梅若迪思公司，有意與時代華納旗下的時代出版業務合併，外界預期一個新的雜誌王國即將誕生。
報導引述消息指，梅若迪思公司計劃購入時代華納旗下18本雜誌包括《人物》、《造型》（InStyle）和《簡約》（Real Simple，真簡單）、《娛樂週刊》（Entertainment Weekly）等，但雙方仍在磋商階段。不過，時代出版的暢銷刊物《時代雜誌》、《財富》（Fortune）和體育雜誌將被剔除合併計劃之內。梅若迪思與時代華納均拒絕回應報導。
梅若迪思近年積極拓展出版業務。美國雜誌媒體聯會行政總裁伯爾尼表示，梅若迪思做法非常聰明，他們合併的不只是出版刊物，還吸納一個認受性高的媒體。事實上，梅若迪思旗下的雜誌主攻成年女性讀者，主因這個讀者群擁有強勁消費力。（2013.3.12香港《蘋果日報》）
媒體集團時代華納6日（週三）宣布，年底前將分割旗下時代公司出版業務成為獨立公司，並推動上市。
屆時包括知名雜誌《時代》、《運動畫刊》、《財富》與《人物》等，都將脫離母集團，歸屬至新公司。
時代華納執行長傑夫‧比克斯（Jeff Bewkes）在聲明中指出，此舉可望給予公司更明確的策略方向，專注於發展HBO、CNN與華納兄弟影業等影音媒體事業。
比克斯補充道，這項決議可望為股東帶來利益，正如同先前分割美國線上與時代華納有線電視一樣。
過去幾週時代華納曾與出版集團梅若迪思公司就產品整合積極商議，擬將雙方旗下生活系雜誌，如《人物》、《造型》與《簡約》等進行整併；然而最終談判破局，時代華納決定自行處置出版業務。
週三時代華納股價上揚0.74% 至55.46美元，此消息公布後，盤後時段股價再走高1.41%至56.24美元。
分析師估計，即將獨立的出版事業價值約25億美元。
投資機構德奇證券公司（Wunderlich Securities）分析師馬修‧哈雷根（Matthew Harrigan）表示，股東期望時代華納能將出版業分割已有一陣子了，因網路廣告對傳統雜誌廣告造成極大威脅，間接影響該公司獲利發展。（2013.3.7 鉅亨網編譯呂燕智綜合外電）
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